La majeure partie du chiffre d’affaires d’EADS est libellée en dollars U.S. (environ 25 milliards de dollars U.S. en 2005), sachant que la moitié environ de ce risque de change bénéficie d’une « couverture naturelle » grâce à des dépenses elles-mêmes libellées en dollars U.S. Le reste des coûts est principalement engagé en euros et, dans une moindre mesure, en livres sterling. Par conséquent, dans la mesure où EADS n’utilise pas d’instruments financiers pour se couvrir contre le risque net de change actuel et futur entre la date d’une prise de commande d’un client et le moment de sa livraison, ses résultats seront affectés par les fluctuations du taux de change entre le dollar U.S. et ces devises sur le marché. La politique d’EADS étant de réaliser ses résultats principalement au travers de ses activités d’exploitation, EADS utilise des stratégies de couverture pour gérer et minimiser l’impact de la volatilité du dollar U.S. sur son EBIT*. Voir « Mesure des performances de la Direction – Niveau de l’EBIT* par Division – Impact des opérations de couverture sur l’EBIT* ». Voir également « Risques de marché – Exposition au risque de change ».

Dans la mesure où EADS utilise des instruments financiers pour ne couvrir que son Exposition au risque de change net, la part de son chiffre d’affaires libellée en dollars U.S. qui n’est pas couverte par des instruments financiers (environ 30 % du chiffre d’affaires net consolidé) est sujette aux fluctuations des taux de change. Un certain pourcentage de cette part non couverte du chiffre d’affaires (pourcentage relatif aux paiements effectués par les clients avant la livraison) est converti en euros au cours du comptant en vigueur au moment où le paiement est reçu par EADS. Le reste du chiffre d’affaires non couvert libellé en dollars U.S. (correspondant aux paiements effectués à la livraison) est sujet aux modifications du cours du comptant au moment de la livraison. Voir « Principales caractéristiques, principes et estimations comptables – Comptabilisation des opérations en devises étrangères dans les états financiers ».

Risque sur les ventes d’avions. Pour les produits tels que les avions, la politique d’EADS est de couvrir les ventes en dollars U.S. prévues au titre de contrats fermes et des transactions prévues pour les exercices suivants, jusqu’en 2011 inclus. Les éléments couverts sont définis comme les premières rentrées de trésorerie futures prévues et hautement probables au titre d’un mois considéré, sur la base des règlements finaux à la livraison des appareils. Le montant des premiers flux couverts est déterminé par un Comité de trésorerie et couvre en général jusqu’à 100 % de l’équivalent du risque net en dollars U.S. Pour EADS, une opération prévue est jugée hautement probable si la livraison future est comprise dans le carnet de commandes fermes ou s’il est très probable qu’elle se réalise au regard de documents contractuels (comme par exemple une lettre d’intention). Le ratio de couverture est ajusté pour prendre en compte les mouvements macroéconomiques affectant les cours au comptant (spot) et les taux d’intérêts, le cas échéant.

Risque sur les activités liées à des projets. En ce qui concerne les activités liées à des projets, EADS couvre en général 100 % des montants, sur la base de flux spécifiques liés à des contrats fermes et individualisés. La couverture est établie sur la base des projets individualisés.

Risque sur les opérations de trésorerie. Dans le cadre de ses opérations de trésorerie, la trésorerie centrale d’EADS utilise des swaps de devises (montant notionnel de 0,7 milliard d’euros à la fin de l’exercice 2005) pour ajuster les fluctuations à court terme des soldes de trésorerie en devises autres que l’euro au niveau des BU. La variation annuelle de la juste valeur de marché de ces swaps est comptabilisée dans le compte de résultat consolidé au poste « Autres éléments du résultat financier ». Ces variations pourraient avoir un impact significatif sur le résultat net d’EADS.

Portefeuille de couvertures. EADS gère un portefeuille de couvertures à long terme s’échelonnant sur quelques années, qui couvre le risque net lié à ses ventes en dollars U.S., en particulier dans le cadre des activités d’Airbus (et dans une moindre mesure de la Division Eurocopter, d’ATR, de la Division DS et de la Division ATM). La définition du risque net correspond au risque de change total (chiffre d’affaires libellé en dollars U.S.), déduction faite de la partie « naturellement couverte » par les coûts eux-mêmes libellés en dollars U.S. Le portefeuille de couvertures constitue la très grande majorité des opérations de couverture du Groupe. EADS utilise principalement comme instruments de couverture des contrats à terme de devises et, dans une moindre mesure, des contrats d’options sur devises.

Les montants contractuels ou notionnels des instruments financiers dérivés sur devises d’EADS qui figurent ci-après ne représentent pas nécessairement les montants échangés entre les parties et ne constituent donc pas nécessairement une mesure fiable du risque encouru par le Groupe relatif à l’utilisation de produits dérivés.

Les montants notionnels de ces instruments financiers dérivés sur devises sont les suivants, selon leur maturité prévisible :