Finanzbericht und Corporate Governance
EADS Finanzmanagement
Im Berichtsjahr ist es der EADS erneut gelungen, dauerhafte Werte zu schaffen – für die Aktionäre, für die Mitarbeiter und für die Kunden. Das Fundament für diesen Erfolg sind unsere Unternehmensethik, unsere Zuverlässigkeit und unsere finanzwirtschaftliche Disziplin – Eigenschaften, die sämtliche Ebenen des Unternehmens auszeichnen. Hierauf sind wir stolz.
Die finanzwirtschaftliche Strategie der EADS umfasst drei Schwerpunkte: Rentabilität und Liquidität, Balance zwischen zivilem und militärischem Geschäft sowie finanzielle Solidität. Dies heißt im Einzelnen:
Rentabel wirtschaften und gleichzeitig die Barmittel erhöhen – so lautet Schwerpunkt Nummer eins. Um die anvisierte zweistellige EBIT-Marge zu erreichen, erhalten unsere Führungskräfte konkrete Zielvorgaben; ein entsprechendes Anreizsystem wirkt hierbei unterstützend. Ein weiterer Bestandteil der EADS-Finanzstrategie sind Pläne zur Kapazitätsanpassung; im Geschäftsbereich Raumfahrt werden sie bereits umgesetzt. Auf der Agenda stehen ferner die Erhöhung der Produktivität sowie Kosteneinsparungsmaßnahmen, wie beim Airbus-"Route 06"-Plan.
Wir wissen, dass sich mit Kostensparen allein kein Unternehmen finanzwirtschaftlich erfolgreich steuern lässt. Genauso wichtig ist eine vernünftige Investitionspolitik, um mit den Aufwendungen ein profitables Wachstum zu erzielen. Dass wir vernünftig investiert haben und dies auch in Zukunft tun werden, zeigen unsere F&E Aufwendungen und Investitionen in das Airbus-A380-Programm, trotz der Schwächen im Markt der zivilen Luftfahrt. Von diesem Programm erwarten wir in den kommenden Jahren große Beiträge zu Liquidität und Gewinn (siehe Schaubild 1).
Dass die EADS großen Wert auf die Wahrung der Liquidität legt, wird an der Net Cash Position deutlich (siehe Schaubild 2). Wir haben das Jahr 2003 erheblich über Plan abgeschlossen. Wir achten streng darauf, dass die Betriebsmittel begrenzt bleiben, und die Manager in den Geschäftsbereichen sind aufgefordert, Programme zur Sicherung der Liquidät umzusetzen.
Unsere finanzwirtschaftliche Disziplin wird auch von den Rating-Agenturen mit unveränderten Einstufungen gewürdigt: Die EADS wird von Standard & Poor's derzeit mit A– (negative outlook) bewertet; Moody's vergibt die Einstufung A3 (stable outlook).
Unsere Finanzstrategie unterstützt – als zweiten Schwerpunkt – das Ziel der EADS, ein ausgeglicheneres Verhältnis zwischen Zivil und Verteidigungsgeschäft zu erreichen. Damit wollen wir die Auswirkungen zyklischer Schwankungen im zivilen Luftfahrtsektor abfangen und die Zuordnung der Ressourcen optimieren.
Unsere langjährigen finanzwirtschaftlichen Erfahrungen entwickeln wir ständig weiter, um vor allem unseren öffentlichen Auftraggebern maßgeschneiderte Finanzlösungen bieten zu können. Nur mit Blick auf eine möglichst budgetschonende und steuerzahlerfreundliche Programmkonzeption gelingt es, dem Druck, der auf den europäischen Verteidigungshaushalten lastet, aktiv zu begegnen und im militärischen Bereich das Geschäft auszuweiten. Im Jahr 2003 hat die EADS hierfür Finanzexperten an Bord geholt, um an den wichtigsten Privaten Finanzierungsinitiativen (PFI) teilzunehmen. Diese Anstrengungen tragen bereits die ersten Früchte: Die EADS-Tochter Paradigm erhielt vom britischen Verteidigungsministerium den Auftrag für das militärische Satellitenkommunikations-System mit einer Laufzeit von 20 Jahren und einem Wert von 2,5 Milliarden Pfund Sterling. Derzeit verhandeln wir mit dem britischen Verteidigungsministerium über eine weitere PFI – abermals in Rekordhöhe – für die Bereitstellung von Dienstleistungen im Bereich Tankflugzeuge. Darüber hinaus sehen wir weitere Chancen in den Bereichen militärische Raumfahrtanwendungen, sichere Kommunikation, Missionsflugzeuge und dazugehörige Dienstleistungen.
Der dritte strategische Schwerpunkt besteht darin, unseren guten Ruf als finanziell zuverlässiger Partner zu bewahren und auszubauen. Unser Bestreben, Transparenz zu zeigen und Vertrauen weiter zu stärken, wird von den Finanzmärkten sowie Lieferanten und Kunden zunehmend gewürdigt.
In Anbetracht der enormen Größe und Laufzeit unserer Schlüsselprojekte ist ein effektives und effizientes Controlling die unverzichtbare Grundlage für deren erfolgreiche Durchführung. Um den entsprechenden Programmfortschritt zu überwachen, haben wir maßgeschneiderte Verfahren zur systematischen Berichterstattung durch Überprüfung technologischer, kommerzieller und finanzieller Meilensteine entwickelt und implementiert, wie zum Beispiel für
- den Vertrag über A400M-Militärtransportflugzeuge in Höhe von 20 Milliarden Euro,
- die Realisierung technisch anspruchsvoller Programme von Telekommunikationssatelliten oder
- die Modifizierung der Zehn-Tonnen-Version der Ariane 5, deren Start für das Jahr 2004 vorgesehen ist.
Im Währungsbereich erfordert die Entwicklung des US Dollar im Vergleich zum Euro und zum Pfund Sterling besonders genaue Beobachtung. Im Berichtsjahr haben wir einerseits Jahresumsätze von rund 20 Milliarden in US Dollar erzielt, davon den größten Teil aus Flugzeugverkäufen. Andererseits fällt ein hoher Anteil der Kosten in Euro und Pfund Sterling an. Daraus errechnet sich eine währungstechnisch abzusichernde Nettoposition von jährlich etwa zehn Milliarden US Dollar. Diese Position schützen wir durch eine systematische und vorsichtige Politik der Wechselkurssicherung.
Gegenwärtig sind unsere Ergebnisse für die Jahre 2004 und 2005 vollständig gegen Wechselkursschwankungen abgesichert. Gleiches gilt für einen erheblichen Teil des Cashflow aus Auslieferungen, die für 2006 und 2007 vertraglich fest vereinbart sind. Feste Aufträge für den A380, die bis in das Jahr 2011 reichen, wurden ebenfalls bei Vertragsabschluß abgesichert (siehe Schaubild 3). Diese Wechselkurssicherung gewährleistet, dass wir gut vorbereitet in die Zukunft gehen und unseren Ruf als finanziell zuverlässiges Unternehmen weiter ausbauen können. Parallel dazu sind wird ständig bemüht, die US Dollar-Risikoposition zu reduzieren. Dies gelingt beispielsweise durch
- Abschluß von auf Euro als Vertragswährung basierenden Verträgen, wie dies beim A400M-Projekt der Fall ist, sowie
- einen höheren Anteil an auf US Dollar lautenden Aufwendungen.
Gelegenheit dazu gibt es zum Beispiel bei der Einführung neuer Programme, im Zuge des erwarteten Marktaufschwungs im Zivilgeschäft sowie allgemein bei neuen Investitionen der EADS.
Hans Peter Ring
Chief Financial Officer
Mitglied des Executive Committee von EADS
