Etats Financiers et Gouvernement d’Entreprise
Politique Financière d’EADS
La Direction d’EADS a, une nouvelle fois, tenu ses engagements en créant de la valeur solide et durable pour l’ensemble des parties prenantes du Groupe : actionnaires, salariés et clients. Ce succès repose sur notre éthique des affaires, doublée d’une fiabilité et d’une rigueur financière, qui sont autant de valeurs auxquelles chacun adhère au siège et à travers l’ensemble des entités du Groupe. Nous en tirons une grande fierté.
Notre stratégie financière s’articule autour de trois priorités.
Tout d’abord, le Groupe cherche à accroître sa rentabilité globale et la trésorerie qu’il génère. Tous nos dirigeants se voient attribuer des primes sur réalisation ou dépassement de leurs objectifs qui sont autant d’étapes à franchir vers la réalisation de notre ambition de parvenir à un taux de marge opérationnelle (calculé sur l’EBIT*) à deux chiffres. Les plans d’adaptation de nos capacités, tel que celui que nous conduisons actuellement au sein de la Division Espace, ainsi que les initiatives en faveur d’une amélioration de la productivité ou d’une réduction des coûts, à l’instar du plan “Route 06” déployé chez Airbus, relèvent aussi de la mise en œuvre de notre stratégie financière.
Notre action ne se limite pas à notre structure de coûts puisque nous procédons également à des investissements substantiels destinés à assurer la pérennité de notre croissance. C’est ainsi que la morosité du marché de l’aviation civile n’a pas conduit à ralentir nos efforts en matière de Recherche et Développement et d’investissements pour le programme de l’Airbus A380, qui doit générer un fort accroissement de trésorerie et de bénéfices (Graphique 1).
S’agissant de notre position de trésorerie nette largement positive (Graphique 2), nous sommes tout particulièrement satisfaits d’avoir clôturé l’exercice très au-dessus de nos prévisions. Cette performance manifeste l’accent mis par le Groupe sur la préservation de sa trésorerie. Le besoin en fonds de roulement fait l’objet d’une gestion rigoureuse tandis que les dirigeants de nos entités sont fortement encouragés à mettre en place des mesures d’économies de trésorerie.
Les agences de notation ont récompensé notre rigueur financière en maintenant notre notation de crédit (S&P : A-, avec perspective négative; Moody’s : A3, avec perspective stable).
Ensuite, notre stratégie financière s’inscrit dans l’objectif d’EADS qui vise à opérer un rééquilibrage entre ses activités civiles et militaires afin d’atténuer l’effet de cycle de l’aviation civile et d’optimiser l’affectation des ressources.
Nous mettons notre compétence en matière d’ingénierie financière au service des fortes exigences de notre clientèle gouvernementale. Les activités de défense en Europe étant soumises à des pressions budgétaires, la capacité à concevoir des solutions financières avantageuses sur le plan des budgets étatiques et personnalisées en fonction de chaque client sera un atout majeur au service de notre stratégie de croissance sur ce segment. Ainsi, en 2003, nous avons rassemblé nos meilleures compétences internes pour gagner d’importantes initiatives de financement privé (IFP). Le Ministère Britannique de la Défense a ainsi commencé par attribuer à notre filiale Paradigm un contrat, d’une valeur de 2,5 milliards de livres sterling, portant sur la fourniture de services de communications sécurisées par satellite sur les 20 prochaines années. Nous sommes par ailleurs actuellement en cours de négociation avec le Ministère Britannique de la Défense sur un autre contrat gigantesque de type IFP concernant la fourniture de services d’avions ravitailleurs. Nous espérons que d’autres perspectives verront le jour à travers le monde dans le domaine spatial militaire, les communications sécurisées, les avions de missions et les services liés à ces activités.
En outre, EADS n’a de cesse de se montrer à la hauteur de sa réputation en matière de transparence et de fiabilité financière, de plus en plus reconnue par les marchés, ses fournisseurs et ses clients.
Le contrôle qu’EADS exerce sur ses programmes est un élément fondamental au moment même où démarrent certains projets gigantesques, tels que le contrat portant sur l’avion militaire A400M qui s’élève à 20 milliards d’euros, la mise au point des satellites de télécommunications qui exigent de véritables prouesses technologiques ou encore l’homologation de la version 10 tonnes d’Ariane V, dont le premier lancement devrait intervenir en 2004. Afin de contrôler en toute efficacité l’état d’avancement des programmes, nous avons renforcé nos procédures en optant pour des reportings plus réguliers et méthodiques, qui comprennent le suivi de tous les aspects technologiques, commerciaux et financiers clés.
Le taux de change du dollar US par rapport à l’euro et à la livre sterling appelle à la plus grande vigilance. Alors que nous générons près de 20 milliards de chiffre d’affaires annuel en dollars US, provenant majoritairement de la vente de nos avions, une part importante de nos coûts est libellée en euros et en livres sterling. Ceci nous expose tous les ans à un risque net de l’ordre de 10 milliards de dollars US, que nous gérons grâce à une politique de couverture de change systématique et prudente.
A ce jour, nos résultats 2004 et 2005 sont entièrement couverts contre toute volatilité des taux de changes, tout comme une partie substantielle des flux de trésorerie provenant des livraisons prévues en 2006 et 2007 et ayant fait l’objet de commandes fermes. Les commandes fermes d’A380, qui s’étendent jusqu’en 2011, ont également fait l’objet d’opérations de couverture dès leur signature (Graphique 3). Cette politique de couverture nous permet “de maîtriser nos échéances” et d’améliorer notre fiabilité financière. En outre, nous sommes constamment à la recherche de moyens nous permettant de réduire notre exposition nette au dollar US et, pour ce faire, nous essayons de développer nos ventes en euros - le contrat de l’A400M en est d’ailleurs une excellente illustration. Nous veillons également à accroître la part de nos dépenses futures en dollars US, notamment dans le cadre du lancement de nouveaux programmes, du redressement des marchés civils et de nouveaux investissements.
Hans Peter Ring
Chief Financial Officer d’EADS
